2024-10-04T05:16:37.880Z
中國刺激經濟組合拳讓部分投資者對房地產行業復甦信心提升
（德國之聲中文網）繼中國政府在十一國慶前，祭出自新冠疫情以來最有力的刺激措施之後，投資者開始回歸房地產行業，並推動房產開發商離岸債券上漲。
信貸投資專家北京G資本私募基金管理中心董事長李根（Li Gen，音譯）表示，該中心幾個月來首次下達了價值「數千萬元」的房地產債券訂單。
李根稱：「我們看到了重振房地產行業的決心……這是近年的巨大變化」。
儘管分析師對中國房地產行業復甦前景的看法存在分歧，但這次反彈仍凸顯出中國刺激措施在一定程度上恢復了外界對該行業的信心。
Duration Finance數據顯示，截至週四（3日）為止，2027年11月到期的中國地產開發商萬科美元債券價格，從週二的49美分上漲至70美分；2027年4月到期的龍湖集團美元債券價格也從75美分上升至84美分。
違約開發商的離岸債券也有所回升，其中碧桂園9月到期的美元債券小幅上漲約2美分，交易價格約9.1美分。中國房地產股價也有所上漲。
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基建放缓：江苏南京，距离上海约300公里的省会，成排高铁列车在南站停靠。中国计划2024年新开通14条高铁，全长1700公里。多年来，中国一直力推基础设施建设。但如今，大规模基建放缓。
东三省的困境：图中是今年春节前夕辽宁沈阳的一个市场。近年来，在房地产危机之下，中国经济受到重压，影响到就业、社会的方方面面。沈阳所在的东北地区曾是中国重工业的摇篮，如今经济萧条。
农业与天时：盛夏，重庆的农民收获了玉米和辣椒。今年，由于洪水、酷热高温等极端天气，农田被毁，农产品价格飙升。
清洁能源与光伏内卷：在宁夏腾格里沙漠，光伏电池板组成大片的光伏基地。中国正大力推动清洁能源。然而，光伏产业如今正面临产能过剩，光伏企业面临严重内卷。
民以食为天：江苏如皋的工人在手工生产酱油。民以食为天。今年，中国也爆出食品安全事件：油罐车混装化工煤油和食用油，引发公众愤怒。
新疆的活畜市场：5月，新疆伊犁的活畜交易市场看上去颇为热闹。
期待日子“红红火火”：夏日，重庆的工人们将红辣椒分包待运。
内卷的汽车：南京一处报废汽车停放场地。作为全球最大汽车销售市场，中国汽车行业内卷十分严重。与此同时，报废汽车对环境的污染问题也有待解决。
中國十一連假房屋銷售受關注
中國官方在10月1日中共建政75週年前，突然集中宣佈十多項刺激經濟的重磅政策，促使中國股市強勁反彈，創下16年來最大單週漲幅。同時也提出多項針對房市止跌回穩的政策，包括鬆綁一線城市限購令、降低首次購屋者的最低首付比例、讓非本地購屋者更容易購屋等舉措。
總部位於香港的對沖基金「易亞投資管理有限公司」（Enhanced Investment Products）首席投資官表示，該基金一直在增持萬科2027年美元債券，「雖然股市反彈可能更顯著，但購買萬科債券提供了更好的安全邊際（Margin of Safety，指股票價值與股票價格的差距）」。
他也指出，影響市場下一步走向的一個觸發因素，可能是中國十一假期結束後公布的房屋銷售數據。
此前，中國《南方日報》引述廣東省城鄉規劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉的說法稱，在中國政府明確釋出「止跌回穩」的強烈信號後，各地的政策對於穩定房地產將有「極強的作用」，而密集出台政策也是為了在樓市「銀十」（指中國房地產業每年10月的銷售旺季）到來之前，同時在今年最後一個季度，帶動樓市交易量。
不過，台灣中華經濟研究院大陸經濟所助研究員王國臣此前向DW表示，中方在過去已多次出台類似政策方針，但房價仍持續走低，顯示出相關政策難以刺激房市。王國臣指出，問題的本質在於民眾是否有錢以及有意願買房。雖然透過貨幣政策可以提升民眾購房意願，但考量到購買的房屋可能變成「爛尾樓」以及持續下跌的房價，當前有意願的買家仍處於觀望狀態。
基爾世界經濟研究所高級研究員劉宛鑫博士（Dr. Wan-Hsin Liu）也認為，「中國前幾年推的政策是房住不炒，更希望推動有自主需求的人去買房。誰會有需求？那就是年輕人。但因為青年失業的問題在那裡，還有延伸出的躺平、內卷、年輕人不願意結婚、生小孩的問題，這也會抑制房地產的需求。在人們買房的意願和能力都低於以往的情況下，降低利率和首付比例的影響中長期來看還是有限的。」
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房企接连爆雷：中国房地产商碧桂园2024年2月28日表示，27日遭债权人提出了清盘呈请。消息一出，碧桂园28日在香港股价下跌约12%。在中国政府欲重建各界对房地产业的信心之际，此事也对经济前景蒙上阴影。此前碧桂园是为数不多的没有出现资金问题的中国大型开发商之一，但2023年上半年亏损达到了67亿美元。9月中，碧桂园获得债权人的批准，将六只境内债券的偿还期限延长三年。
恒大资不抵债：中国房产巨头恒大集团才刚于今年1月底遭香港高等法院裁定资不抵债，勒令清盘。碧桂园债务估计约1.36万亿人民币（约1900亿美元），接近其1.43万亿人民币的资产；恒大集团负债则达到3000亿美元。恒大2023年9月22日提交给证券监管机构的公告中称，由于房地产销售不如预期，该公司认为有必要重新审视350亿美元的债务重组的方案。9月底，恒大证实其创始人许家印”因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施”。2021年恒大陷入资不抵债，导致了一系列开发商违约，引发了中国的房地产泡沫崩解。
金融信托巨头陷入财务危机：2023年8月，有报道称中国最大私人信托公司中融信托出现财务危机，无法完成信托产品的兑付，影响范围可能达到人民币3500亿元。其母公司中植集团也承认有流动性困难，计划债务重组。8月16日，约二十名抗议者在北京中融信托大楼前抗议要求还钱，他们购买了高收益的金融产品，却无法得到兑付。信托业历来是房地产商重要的资金来源，房地产业的爆雷也使信托业陷入危机。
放松限购刺激房市效果不彰：中国央行2023年8月宣布降低首次购房者现有抵押贷款利率，以及部分城市的购房首付款比例。从8月末到9月初，广州、深圳、北京、上海相继官宣实施”认房不认贷”政策，名下无房人群的购房门槛比之前降低，不少购房人将由二套房资格变为首套房资格，首付比例大幅下调。此后有报导指北京的房产交易出现小幅反弹。但更多的专家指出，这些措施可能会使房地产交易中产生短期反弹，但不足以稳定房地产市场。”
空置房屋“14亿人住不完”：据中新社发布的一段视频，中国国家统计局原副局长、全国人大财经委副主任的贺铿9月23日在2023中国实体经济发展大会上称，“现在房地产供应过剩，空置的房屋究竟有多少，各个专家估出来的数字相差很大，但是14亿人可能住不完。”他认为“房地产企业必须转型，早转型早主动”。
数百万套房屋未售出：资产管理集团思睿投资（Grow Investment）首席经济学家洪灏表示，调整中国的房地产行业可能需要多年甚至长达十年的时间。“原因是，我们为中国人建造了太多的住房。”中国国家统计局的数据显示，截至2023年8月底，全国未售出房屋的总建筑面积为6.48亿平方米。根据路透社的计算，以平均房屋面积90平方米来算，中国未售出房屋的总建筑面积当于720万套房屋。这还不包括因现金流问题已售出但尚未竣工的大量住宅项目。
（路透社等）
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