2024/08/16
资金流入黄金市场的动向十分活跃。7月，以实物黄金为基础资产的交易所交易基金（ETF）连续3个月出现资金净流入，净流入额达到两年来的最高水平。在美国降息预期增强以及地缘政治风险加剧的背景下，看涨金价的观点增强。投机机构等的短期资金、中央银行和个人的实物需求也支撑着金价。由于投资者群体扩大，预计金价会进一步上涨的声音越来越多。
作为国际金价指标的纽约期货（交易最活跃的月份的合约）价格8月2日一度达到每盎司2522.5美元，创下新高，15日仍徘徊在2500美元附近。作为推动金价上涨的重要因素，投资者对流入黄金ETF的资金十分关注。
主要黄金ETF产品“SPDR黄金基金（SPDR Gold Shares）”截至9日的资产规模为846.6吨，比一周前增加1.4吨（0.2％）左右。与4月底相比，增加了14.6吨。“SPDR Gold MiniShares Trust”截至9日的资产规模达到102.9吨，增加了1.4吨（1.3％），资产规模均有扩大。
国际调查机构“世界黄金协会（WGC）”的数据显示，7月ETF用途黄金需求出现了48.5吨（37亿美元）的净流入。这是2022年3月因俄罗斯进攻乌克兰的危机而创下最高纪录（185.4吨）以后两年四个月以来的最高水平。
值得注意的是，在北美，1~2月出现了超过35吨的净流出，而7月转为净流入25.7吨。4月欧洲出现了52.1吨的净流出，7月则连续第3个月出现净流入。与6月只有亚洲和欧洲出现净流入不同，7月所有地区均出现净流入。从季度数据来看，4~6月仍为连续第9个季度出现净流出，但目前转为净流入的动向十分明显。
原因之一是对美国降息的普遍预期。金价在历史上与长期利率呈负相关趋势，当前，不产生利率的黄金的吸引力正在增强。特别是自2022年俄乌冲突以来，即使在利率上涨的情况下，资产保值的需求依然强劲。目前，由于对美国经济减速的担忧，市场对美联储（FRB）降息的预期加强。对利率敏感的欧美机构投资者等买入黄金的势头不断增强。
围绕中东局势的担忧也推动资金流入。随着哈马斯最高领导人哈尼亚的死亡，支持哈马斯的伊朗报复以色列的风险加大。俄乌冲突也看不到平息的迹象。在这种“乱世”下，相较于股票等金融资产，价值不易下跌的“安全资产”黄金更容易被买入。
金价持续呈上涨态势（深圳的黄金饰品店）
虽然以往金价在急剧上涨后会迅速回落，但也有声音认为“乱世买黄金”已不再是暂时性的现象。日本市场战略研究所代表龟井幸一郎分析称，“未来美国转向降息给金价带来强烈的上涨预期，在下跌阶段更容易出现买入机会。随着中国和印度等国的收入提高，买家也明显增加。”
许多人关注以地缘政治风险为依据的买入持续性。有观点认为，在涉及原油供需等国际经济的大规模冲突中，黄金不易贬值，若伊朗与以色列爆发全面冲突，将持续推动金价上涨。
美国股市波动不稳定，也使得资金更容易流向作为“替代资产”的黄金。市场分析师丰岛逸夫指出，“黄金是少数几种预计会升值的资产之一，在投资困难的情况下，无处可去的资金正流入黄金市场”。
短期资金的流入也是一个原因。美国商品期货交易委员会（CFTC）统计的截至7月16日的数据显示，净多头头寸约为28万5000手，达到了四年四个月以来的新高，8月6日也达到了23万9000手。世界黄金协会的数据显示，2024年上半年主要国家央行的黄金购买量为483.3吨，创历史最高。中国和印度把实物黄金座位货币贬值和通胀下的资产报纸手段，实物黄金需求旺盛。
尽管在高位卖压增加，但买入因素丰富，短期内对金价普遍看涨。根据中东局势恶化和美国降息预期的走向，可能会出现再次刷新高点的情况。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）高山智也