特朗普上任后北京还有更多经济刺激措施？

（德国之声中文网）今年前三季度，中国经济增长未达到北京5%的目标，而是4.8%。

9月，北京再次下调存款准备金率，从而释放流动性约1万亿元。中国官方称今年内两次降准共计向市场提供流动性约2万亿元。与此同时，北京降低政策利率，并降低存量房贷利率，以扶持房地产。

本月早些时候，中国政府推出10万亿元的化解地方债方案，以缓解地方政府的债务危机。

这些措施短期内推高中国股市行情，沪深300指数飙升35%。投资者下注北京会再注资数万亿元刺激内需。

并非真正的刺激措施

新加坡公共政策咨询公司Global Counsel分析师Jiayu Li向德国之声表示，北京所宣布的扶持方案尽管”令人印象深刻”，但主要集中在现存债务重组上，”不能被视为新的刺激措施”。她表示，北京仍低估了地方债的规模，认为是在14.3万亿元的水平。但国际货币基金组织则估计，这一数字达60万亿元，占GDP的47.6%。

牛津大学中国中心研究助理马格努斯（George Magnus）则向德国之声表示，最新举措对增长只会有”微小的效应”，会缓解地方政府削减预算的压力。但他警告北京很快需要采取”极端”步骤解决经济的许多结构性问题。

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“双十一”的由来：双十一的前身“光棍节”，原本是20世纪90年代中国单身大学生自创的一个抵制情人节的”人工节日”，日期选为“11月11日”，意在调侃光棍们的单身生活。从年轻人对此的热情中，马云们嗅到了商机。2009年阿里巴巴旗下购物网站天猫在11月11日首次举办了“淘宝商城促销日”。(图为2015年资料图)

从一天到一个月：淘宝开头之后，其他各大电商平台都纷纷参与其中。这一大型促销活动迅速演变为全行业一年一度的购物节。时间也不再局限于11月11日这一天，而是从10月份就拉开帷幕，商家以各种预售机制吸引消费者提前加购。原本自嘲的”光棍节”成了全民网络购物的狂欢。

黄金十年：这段时期也被称为中国电商零售的“黃金十年”。双十一的天文数字销售额不断攀升。 2019年双十一购物狂欢创下电商销售新高。淘宝在24小时内创下了380亿美元的销售额。每年11月11日这一天，平台还举办规模盛大的晚会，并要请国际演艺明星参加助兴，包括妮可·基曼（Nicole Nidman）金·卡戴珊（Kim Kardashian）、泰勒·斯威夫特（Taylor Swift，图）等。

Singles Day在海外：中国“双十一”购物成交量超过了“黑色星期五”，其火爆对全球零售业都产生了影响。Singles Day扩展到了俄罗斯、南美、东南亚一些国家。阿里巴巴还借此吧自己的品牌推到了海外市场。图为2019年纽约街头，阿里速卖的双十一快闪店。

清零政策冲击消费：根据百度指数，双十一的热度在2016至2018年达到高峰后，从2019年开始持续下滑。之后在持续3年严格的封控清零政策下，商业信心遭到打击，消费者的需求进一步被削弱，购物情绪也深受其累。阿里2021年的天猫 “双11” 销售额5403亿元，京东销售额是3491亿元，这是两家电商巨头最后一次公布购物节的全部销售数据。

不再贴喜报：2022年，阿里巴巴和竞争对手京东都没有对外公开购物节的全部销售数据，而只是说和前一年持平。根据咨询公司贝恩（Bain）的一份报告，2022年“双十一”总销售额达到1.1万亿元人民币。

平台和百姓，日子都不好过：随着中国政府对网络平台的整治、对演艺界税务监督和对媒体言论的控制越发严格，平台的促销花样收敛、自我庆祝和媒体附和的声量变小。消费者也逐渐趋于理性，买到要“剁手”，似乎逐渐成为过去。十多年后的“双十一”已经不再那么“疯狂”。此外，人们也意识到海量网购对环境、交通、物流和人们日常生活造成的负面影响。

经济下行 消费疲软：新冠大流行之后，中国的经济复苏不如预期。在房地产危机和通货紧缩压力的拖累下，中国国内经济增长乏力，人们对未来经济走势和个人收入的信心缺乏，消费者在购物节期间也不再全力以赴购物。

2024年更冷清？：据中国媒体报道，今年的双十一活动将持续一个半月，刷新历史记录，成为“史上战线最长双十一”。但据媒体报道气氛冷清。自2022年之后，阿里巴巴今年第二次没有举办双十一晚会。澎湃新闻报道指，近年来双十一促销预热期越来越早，但热度却越来越淡了，从销售增速上可以看出明显放缓的趋势。

特朗普加征关税可能引发人民币贬值

美国候任总统特朗普近日表示，他将在1月20日入主白宫的第一天签署行政命令，对中国进口产品额外征收10%的关税，以迫使其打击芬太尼走私。竞选期间，特朗普曾威胁要对所有中国商品加征60%的关税。

路透社访问的经济学家预计，特朗普上台后可能对中国产品征收近40%的关税，这可能导致中国经济增长减少1%。。分析师Jiayu Li表示，市场期待，北京在保留更多财政刺激措施，等待明年特朗普就任后再实施。她同时指出，届时措施效果会更有限。

马格努斯则认为，特朗普新征关税不会对中国经济有巨大影响，但可能会导致人民币进一步贬值。

2018年3月特朗普首轮加征关税时，人民币贬值抵消了其部分影响。人民币兑美元汇率下跌了约12%，达到2019年8月前近十年的最低点。华盛顿随后将中国定为”汇率操纵国”，在接下来数月内征收更高关税，直到两国通过谈判在一定程度上缓解了紧张关系。

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房企接连爆雷：中国房地产商碧桂园2024年2月28日表示，27日遭债权人提出了清盘呈请。消息一出，碧桂园28日在香港股价下跌约12%。在中国政府欲重建各界对房地产业的信心之际，此事也对经济前景蒙上阴影。此前碧桂园是为数不多的没有出现资金问题的中国大型开发商之一，但2023年上半年亏损达到了67亿美元。9月中，碧桂园获得债权人的批准，将六只境内债券的偿还期限延长三年。

恒大资不抵债：中国房产巨头恒大集团才刚于今年1月底遭香港高等法院裁定资不抵债，勒令清盘。碧桂园债务估计约1.36万亿人民币（约1900亿美元），接近其1.43万亿人民币的资产；恒大集团负债则达到3000亿美元。恒大2023年9月22日提交给证券监管机构的公告中称，由于房地产销售不如预期，该公司认为有必要重新审视350亿美元的债务重组的方案。9月底，恒大证实其创始人许家印”因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施”。2021年恒大陷入资不抵债，导致了一系列开发商违约，引发了中国的房地产泡沫崩解。

金融信托巨头陷入财务危机：2023年8月，有报道称中国最大私人信托公司中融信托出现财务危机，无法完成信托产品的兑付，影响范围可能达到人民币3500亿元。其母公司中植集团也承认有流动性困难，计划债务重组。8月16日，约二十名抗议者在北京中融信托大楼前抗议要求还钱，他们购买了高收益的金融产品，却无法得到兑付。信托业历来是房地产商重要的资金来源，房地产业的爆雷也使信托业陷入危机。

放松限购刺激房市效果不彰：中国央行2023年8月宣布降低首次购房者现有抵押贷款利率，以及部分城市的购房首付款比例。从8月末到9月初，广州、深圳、北京、上海相继官宣实施”认房不认贷”政策，名下无房人群的购房门槛比之前降低，不少购房人将由二套房资格变为首套房资格，首付比例大幅下调。此后有报导指北京的房产交易出现小幅反弹。但更多的专家指出，这些措施可能会使房地产交易中产生短期反弹，但不足以稳定房地产市场。”

空置房屋“14亿人住不完”：据中新社发布的一段视频，中国国家统计局原副局长、全国人大财经委副主任的贺铿9月23日在2023中国实体经济发展大会上称，“现在房地产供应过剩，空置的房屋究竟有多少，各个专家估出来的数字相差很大，但是14亿人可能住不完。”他认为“房地产企业必须转型，早转型早主动”。

数百万套房屋未售出：资产管理集团思睿投资（Grow Investment）首席经济学家洪灏表示，调整中国的房地产行业可能需要多年甚至长达十年的时间。“原因是，我们为中国人建造了太多的住房。”中国国家统计局的数据显示，截至2023年8月底，全国未售出房屋的总建筑面积为6.48亿平方米。根据路透社的计算，以平均房屋面积90平方米来算，中国未售出房屋的总建筑面积当于720万套房屋。这还不包括因现金流问题已售出但尚未竣工的大量住宅项目。

北京还会采取刺激措施吗？

一些分析师认为，北京还须向经济大幅注资，规模应在5万亿到10万亿元。瑞莲银行亚洲高级分析师卡萨诺瓦（Carlos Casanova）向路透社表示，他认为需要23万亿元的一揽子方案。

许多分析师建议，任何未来的刺激措施都应聚焦于普通家庭的社会福利开支以及扶持深陷困境的房地产领域，而不是传统上的工业投资或基建项目。

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